债市要闻兴泊证券
【中方调整对美进口商品加征关税措施】
5月13日，国务院关税税则委员会发布关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告。经国务院批准，自2025年5月14日12时01分起，国务院关税税则委员会调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，将税委会公告2025年第4号规定的加征关税税率由34%调为10%，90天内暂停实施24%的加征关税税率，并停止实施税委会公告2025年第5号和第6号规定的加征关税措施。
【上交所将于今日举办上交所固收业务培训（科技创新公司债券政策解读专场）】
据上交所培训消息，上交所将于今日（5月14日）举办上交所固收业务培训（科技创新公司债券政策解读专场），培训时间为2025年5月14日（周三） 9:30-10:40。培训对象主要面向各证券公司债券承销、承做、质控人员，以及有意向发行科技创新公司债券的发行人。
【优化人民币债券市场投资环境境外央行类机构开户再迎利好】
5月13日，中央国债登记结算有限责任公司发布通知称，为落实国家减税降费精神，进一步优化债券市场投资环境，推动我国债券市场对外开放，对2025年1月1日（含）之后通过中国人民银行或银行间市场结算代理人在中央结算公司开户的境外央行类机构，全额免除500元/户的账户开户费。据悉，以上优惠措施自2025年1月1日起实施。对于2025年1月1日（含）之后发生上述业务并已实际支付的相关费用，中央结算公司将对适用上述规定的减免部分作退还处理。业内人士认为，中央结算公司此次减免开户费，是落实国家减税降费政策的具体体现，也是推动债市高水平制度型开放的重要一步。“这一政策虽然涉及的费用规模不大，但释放了积极信号，表明中国正从细节入手，持续优化外资投资体验。”某外资银行交易负责人说。
【关税谈判好于预期，债市多空博弈加剧，10年国债合理位置或在1.7%】
随着中美经贸谈判的结果好于市场预期，12日长端债市收益率一度大幅上行。不过，13日上午调整即告暂停，截至13：30，10年国债活跃券收益率下行0.75BP至1.6700%，30年国债下行1.15BP至1.9260%。业内人士指出，近期资金面较为宽松，限制长端利率进一步上行的可能。资金面偏松的状况可能持续，10年国债调整的合理位置或在1.7%。
【加速布局科创债市场银行理财筹谋产品“上新”】
债市“科技板”启动后，科创债正吸引理财资金火速入场。记者自业内了解到，已有银行理财筹谋发行科创债主题的理财产品。一家城商行资管部负责人向记者透露，其正计划发行科创债主题理财，已储备了10只存量债券。更早前，中银理财在官微发文称，进一步加速布局科技创新债券市场，通过多元化产品创新和资产配置，助力科技金融高质量发展。截至目前，其已支持吉利控股、新微科技、兴业银行等民营企业、地方国企及大型金融机构等多家经营主体的科创融资，参与品种涉及债务融资工具、公司债、商业银行债券等多种工具。
【多家股权投资机构宣布成功发行或拟发行科创债部分票面利率低于2%】
近日，央行、证监会联合发布了关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，明确具备丰富投资经验、出色管理业绩以及优秀管理团队的股权投资机构，可发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等。据不完全统计，从上周到本周，西科控股、鲁信创投、锡创投、亦庄国投、元禾控股、金合盛等多家股权投资机构密集宣布成功发行或拟发行科技创新债券，部分票面利率在2%以上，也有的低于2%。据交易商协会统计，截至5月8日，有24家股权投资机构注册发行科技创新债券，预计总体规模为155亿元。科创债为股权投资机构开辟了一条新的募资渠道，有机构告诉记者，他们正在考虑推进发行科创债，综合考量发行成本、期限与退出的匹配、风险分担机制等。
【全国专项债收地规模已近4000亿元】
据企业预警通统计，截至2025年5月12日，全国已有广东省、安徽省、江西省、河南省、福建省、山东省、河北省、四川省、湖北省、广西省、湖南省、云南省、天津市、浙江省、陕西省、吉林省、辽宁省、新疆维吾尔自治区、山西省、甘肃省、贵州省、海南省、北京市23省公示了收购存量闲置土地项目的具体信息，累计覆盖3661块宗地，资金规模（含拟定）约3918.14亿元。
【行情回暖强赎增多转债强赎退出比例接近70%】
据证券时报，随着2024年第四季度以来，权益市场整体呈现回暖走势，可转债市场的退出路径出现新的变化。据记者统计，2024年上半年，由于市场行情比较低迷，以强赎方式退出的转债占比为52.94%；下半年，在正股价格攀升、政策利好叠加的推动下，转债强赎退出比例提升至64%。今年以来，转债强赎退出比例进一步提升，截至目前已接近70%。多位受访人士指出，今年以来，A股市场持续保持稳定走势，是可转债市场提前赎回现象增多的重要因素，也为存量可转债估值提升和活力改善创造有利条件。可转债强赎案例增多，将进一步提升转债市场的吸引力，吸引更多资金流入转债市场。
【极致倒挂再现！中小银行首现“存5年不如存1年”现象】
新疆库尔勒富民村镇银行12日下午在官方微信公众号发文称，自当日起调整部分人民币个人存款挂牌利率。调整过后，其1年期存款利率（2%）已经高于5年期利率（1.95%）。这意味着，在年初招商银行出现“存5年不如存1年”现象后，利率极致倒挂现象再度出现，且首度发生在中小银行身上。 5月13日上午，财联社记者以存款人身份致电该行咨询相关事项，该行工作人员证实存款挂牌利率为最新调整，调整后1年期利率确实比5年期高。工作人员强调，本次调整为该行自主行为，当地市场其他银行利率情况与此并不一致。
【5万亿私募业绩大盘点，年均值收益高者超20%，债券策略产品收益偏低】
随着《私募证券投资基金运作指引》去年4月落地实施以来，可总结观察到，私募行业结构得到进一步优化。据中基协数据显示，截至2024年12月末，存续私募证券投资基金管理人8000家，与去年同期相比减少469家；存续私募证券投资基金87833只，存续规模5.21万亿元，同比减少0.51万亿元。私募规模呈现缩减之势，各类品种收益如何？财联社据可查数据统计发现，2024年百亿私募产品收益均值为23.37%，其中以债券私募策略为主的私募产品整体收益偏低，头部机构收益均值仅有6.94%，在去年债牛行情中，部分较小的私募机构更为激进，反而收益率相对偏高。在业内人士看来，随着国内利率持续走低，债券增强策略的“固收+”产品更加注重向海外高收益品种拓展，并更多偏向交易策略获取超额收益。
【固收老将马龙去向确定已正式加入天弘基金】
财联社记者获悉兴泊证券，原招商基金首席固定收益投资官、基金经理马龙已正式加盟天弘基金。马龙拥有近16年债券投研经历和近11年的公募基金管理经验，其管理规模在2024年二季度末时高达876.18亿元。今年4月，马龙已清仓式卸任所有基金产品。据悉，待静默期结束之后，马龙在天弘基金将继续从事基金管理工作。
【美凯龙：董事兼总经理车建兴被留置】
美凯龙(601828.SH)公告称，公司董事车建兴近日收到云南省监察委员会电话通知，对其立案调查并实施留置措施。目前，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司组织架构及内部控制机制完善，董事会运作正常。公司控制权未发生变化。为保证公司日常经营工作顺利进行，由董事长李玉鹏代行总经理全部职责。公司日常经营情况正常，上述事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。
【万科2027年到期美元债势创2个月最大涨幅】
5月13日早间，万科2027年11月到期美元债势创3月6日以来最大涨幅。截至当日8:54，该公司3.975%债券每1美元涨3美分，至82美分。
【北京金融街服务局：支持北交所持续丰富产品体系研究推出公开发行可转债】
北京金融街服务局结合当前资本市场关于支持企业上市的政策要求与政策导向，拟定了《北京市西城区关于加强资本市场生态建设和促进上市公司高质量发展的若干措施（征求意见稿）》。其中提到，全力支持保障北交所高质量发展。支持北交所持续丰富产品体系。服务保障北交所高标准建设政府债券市场，推进信用债市场建设，研究推出公开发行可转债。丰富北交所指数体系，稳步扩大指数化投资，持续开展北交所交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、公募不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化等产品研究。
【四川省财政厅拟于5月20日发行115.41亿元再融资债用于置换存量隐性债务】
四川省财政厅拟于5月20日招标发行2025年四川省政府再融资专项债券（九期），发行金额115.41亿元，用于置换存量隐性债务。
【美国4月CPI同比增长2.3% 核心CPI同比增长2.8%】
美国4月CPI同比增长2.3%，预期为2.4%，前值为2.4%。美国4月CPI环比增长0.2%，预期为0.3% ， 前值为-0.1%。美国4月核心CPI同比增长2.8%，预期为2.8%，前值为2.8%。美国4月核心CPI环比增长0.2%，预期为0.3%，前值为0.1%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，5月13日以固定利率、数量招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1800亿元，中标量1800亿元。Wind数据显示，当日4050亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2250亿元。
信用债事件
■融创中国：境外债务重组定于9月15日聆讯；
■泛海控股：收到法院执行通知书，判令公司向民生银行偿还贷款本金3亿元及相应利息；
■淮安高新控股：无偿划转3家子公司股权至淮安国发产业投资集团；
■荣盛发展：荣盛建设所持公司5383万股股票已完成拍卖，6300万股无人出价流拍；
■厦门资管：由于原告金螳螂变更诉请金额，公司涉合同纠纷案件开庭时间延期至6月11日；
■百年人寿：延期披露2024年年报及2025年一季报；
■长春城投发展：拟对“23长发集团MTN002”开展现金要约收购，拟收购面值2亿元；
■淮南建发：拟对“24淮南建发MTN001”、“20淮南建发MTN003”、“21淮南建发MTN003”开展现金要约收购，拟收购标的债券面值分别为0.3亿元、0.3495亿元、3.1187亿元；
■绿城房地产：关联方购买“20绿城房产MTN001A”等债券累计金额为20.64亿元；
■23黄石城发MTN004：票面利率下调480个基点至1.00%，回售申请期为2025年5月14日至2025年5月20日；
■洛阳新强联：不提前赎回“强联转债”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周二兴泊证券，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行0.89BP报1.4047%，创2024年12月以来新低，7天期上行1.89BP报1.5156%，14天期下行1.04BP报1.565%，创2023年1月以来新低。
Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.6BP报1.406%，创2024年12月以来新低；7天期下行0.6BP报1.49%，创2024年12月以来新低；14天期下行0.7BP报1.556%；1个月期下行1.4BP报1.647%，创2025年1月以来新低。
银银间市场回购定盘利率全线下行，FDR001报1.4100%，较上日下行1.00个基点；FDR007报1.5200%，较上日下行1.00个基点；FDR014报1.5574%，较上日下行2.26个基点。
银行间市场回购定盘利率全线下行，FR001报1.4500%，较上日下行2.00个基点；FR007报1.5300%，较上日下行3.00个基点；FR014报1.6000%，较上日下行3.00个基点。
【利率债|关税扰动基本消化，国债收益率全线修复下行1bp左右】
周二，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.13%报119.300元，10年期主力合约涨0.03%报108.715元，5年期主力合约跌0.01%报105.955元，2年期主力合约涨0.03%报102.346元。
银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率下行1.45bp报1.663%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.75bp报1.92%，10年期国开活跃券250205收益率下行1.75bp报1.7325%。
业内人士指出，债市早盘延续前一日偏空情绪，现券收益率再上行定价约1bp。国债期货补跌前一天尾盘现券行情，10年国债期货下跌0.13%左右。临近午盘受到小额包裹关税和特朗普的部分发言影响，叠加权益市场走弱，国债收益率全线下行1bp左右，30年期主力合约收涨0.13%。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交1235.77亿元】
周二，信用债多数上涨，全天成交1235.77亿元；“23天资K1”、“24中捷农场PPN003B”、“25新开元PPN001”涨幅居前，分别涨3.66%、2.32%、2.24%；“21陕煤化MTN003(可持续挂钩)”、“23常德城投PPN006”、“24龙阳天府PPN002”跌幅居前，分别跌4.12%、3.75%、3.68%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.22个基点报1.7183%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.22个基点报1.8533%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.9个基点报1.7325%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.91个基点报1.8464%。
涨幅超2%的信用债共5只，其中“23天资K1”、“24中捷农场PPN003B”、“25新开元PPN001”涨幅居前，分别涨3.66%、2.32%、2.24%，分别成交3143.93万元、1023.53万元、3106.11万元。
跌幅超2%的信用债共44只，“21陕煤化MTN003(可持续挂钩)”、“23常德城投PPN006”、“24龙阳天府PPN002”跌幅居前，分别跌4.12%、3.75%、3.68%，分别成交3082.8万元、3087.17万元、2033.63万元。
高收益债：共9只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“23万科01”、“23平煤化MTN003”收益率位列前三，分别为10.3%、9.04%、8.47%，三只债分别成交808.66万元、239.99万元、2085.73万元。
【欧债市场|欧债收益率普涨，英国10年期国债收益率涨2.7个基点报4.667%】
周二，欧债收益率普涨，英国10年期国债收益率涨2.7个基点报4.667%，法国10年期国债收益率涨2.7个基点报3.351%，德国10年期国债收益率涨3.1个基点报2.677%，意大利10年期国债收益率涨2.2个基点报3.696%，西班牙10年期国债收益率涨2.5个基点报3.295%。
【美债市场|美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌1.23个基点报3.996%】
周二，美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌1.23个基点报3.996%，3年期美债收益率跌2.24个基点报3.984%，5年期美债收益率跌1.75个基点报4.094%，10年期美债收益率跌0.59个基点报4.465%，30年期美债收益率跌0.1个基点报4.905%。
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